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发表于 2019-10-26 09:51:26 股吧网页版
兴业证券王德伦:A股将迎来一轮“长牛”行情 该买什么?
来源:XYSTRATEGY 作者:王德伦

  近期上证综指连续调整数日,市场悲观情绪随之增多,但大A股从来不缺段子手,A股十年只涨“1点”的调侃,迅速登上话题排行榜。都说十年磨一剑,难道A股用了十年时间真的又回到原点?对于投资者来说,经济放缓股市到底何去何从?而就在近日,证监会频繁召开高规格座谈会,又释放出哪些信号?今天我们请到兴业证券金融与经济研究院首席策略分析师王德伦,一起来听听他的最新观点。

  看点一:A股十年回原点?

  Q | 对于网友的调侃,十年A股只涨一点的说法,您怎么看?真相究竟是什么?

  A | 如果从上证综指来看,确实十年涨幅不大又回到原点,但是我想强调的是虽然指数没涨,但是不同的公司在这十年间的表现相差特别大。我们做投资就是要在众多公司里面选择最好的公司,这些好公司其实还是反应了市场的定价能力。另外海外的很多指数,无论是美国的标普五百,还是日经225,包括英国的富士100等等,他们都是成分指数,是有选择性地挑选了一批好公司;虽然纳斯达克是综合性指数,并且涨得很好,但是大家要注意在纳斯达克退市公司非常多,留下来的也都是好公司。反观上证综指,第一它不是一个成分指,第二它作为一个综合性指数,退市非常少,所以我觉得未来随着资本市场制度的建设、退市的强化,指数应该会越来越好

  看点二:三天两会释放哪些信号?

  Q | 在制度建设这一块,我们也看到近期监管层多次召开高规格座谈会,对资本市场来说释放出哪些信号?

  A | 对于监管层的会议,未来我们应该看得更长更深一些。近年来监管层的思路发生了越来越多很好的变化,更加注重制度本身的建设,让监管回归到监管的本位,把该给市场的留给市场,所以很多政策调整越来越凸显市场化的原则。我们觉得市场自身的力量是向好向上的,包括最近上市公司重组的最新修订,包括未来可能会出现对于减持新规的改善等等,这些完善都是向着更加市场化力量的方向去发展的,我对此点赞。

  看点三:经济放缓股市何去何从?

  Q | 上周A股受经济数据不及预期等因素的影响出现一定幅度的调整,您对未来市场怎么看?

  A | 最近市场调整尤其是上周五,三季度的经济数据出来以后,低于一部分人的预期,主要就是对滞胀的担忧,因为一方面经济的基本面是向下的,另外一方面通胀的数据又在向上,而历史上通胀时股票市场的表现都比较一般,所以造成了一定的情绪的压制。但是我认为这是一个阶段性的问题,长期的市场我是非常看好的。现在中国经济的总体量、绝对量大了,增长百分之六,一年相当于多增加一个瑞士或者印度尼西亚的体量,以前我们增长百分之八的时候,可能只能多增长出来一个尼日利亚。绝对体量大了,所以增速自然是放缓的,我们现在已经从高速增长转移向了高质量增长。市场未来可能要逐步接受经济增长逐步下到6甚至破6,就像我们人民币汇率一样,没有破7之前大家都很担心,但实际上破7以后天也没有塌下来,经济还是非常稳,真正破了以后反而货币政策的空间就打开了。

  第二对于通胀,这既是一个阶段性的问题,也是一个结构性的问题。从阶段性来看,可能从今年年底甚至明年春节的旺季,通胀数据都是比较高的,但是从明年下半年开始,通胀数据就会往下走了。因为实际上除了消费品之外,生产品的价格整体都是很低的。另一方面除了通胀本身,更需要关注的是货币政策的方向。我认为货币政策、流动性一定是向更加宽松的方向走的,只不过它不是大水漫灌。目前美国已经从加息变成了降息,而中国从过去三年多的定向降准走向了全面降准,应该说整个全球流动性宽松的大方向是确定的,未来十年我都是非常看好中国资本市场,包括股市包括利率债、衍生品市场,都有可能进入一个繁荣期,但这里面我最看好的是A股,A股未来可能是一个牛长熊短的过程,坡度会放缓、年度收益率可能会不高,但是拉长十年看可能会非常好。

  看点四:3000点怎么破?

  Q | 3000点的压力也是压在投资者心理的一道坎,这个坎能不能迈过,什么时间能迈过?驱动因素是什么?

  A |关于3000点的问题我觉得,这个季度不过下个季度就过,今年不过明年肯定过了,长期的趋势一旦确立,它是一定会向上走的。这个力量是由几个方面构成的,第一是由于整个金融大开放所释放的制度红利带来的,大家最近可以看到,中央对整个金融业开放的态度越来越明确,而且速度在加快。我们也统计过,无论是发达国家像日本、韩国,还是新兴市场,比如说印度、俄罗斯、巴西、南非等等,在金融开放的时候,股市无一例外都是牛市,甚至有可能是长牛,日本是牛了十年,印度是牛了三十年。我们现在也在进入到金融大开放的过程,所以这是我们制度红利过程能带来的动能。第二从内部来看的话,我们正在经历的是一次史无前例的金融供给侧改革,实质就是一点“打破刚兑”。其实我们想一想过去十几年的资产配置,这个市场上存在着大量的天上掉下来的馅饼,比如说很多非标产品,很容易提供一个百分之十几甚至十七八收益率的产品,这个时候没有人会去选择股票,因为股票百分之十几的收益率还有可能是负的,亏钱的概率很大,那么所有的资金就会集中投资这些天上掉下来的馅饼。而现在随着这一场史无前例的金融供给侧改革,所有的这些东西包括互联网金融等全部就被清除出市场了,那么未来你想获得一个比较好的收益率或者安全性的资产,要么你买股票,高风险高收益,要么你就去配利率债,低风险低收益但是它安全,在这里面去寻找一个平衡。我们过去股票市场都是短钱主导的博弈逻辑,未来会逐步过渡到长钱的配置逻辑,所以它会使股票市场里真正的好公司,稳定增长的、确定性高的这一部分公司,得到整个市场的青睐。而这一部分的资产,未来它的估值体系,我认为它会发生巨大的变化,优质资产重新定价,进入到核心资产的独立牛市。

  看点五:现在买什么?

  Q | 从配置层面看,投资者应该重点关注哪些板块?

  A | 长期来看,应该买中国各细分领域的核心资产。核心资产我们的定义中,他是中国各个行业各个细分领域里面,具备核心竞争力的龙头企业,财务指标优秀,公司治理稳健。市场上有一种误区,就认为核心资产就是消费白马,消费龙头,但实际上消费龙头只是核心资产中的一类。开个玩笑说,“宫保鸡丁”都是核心资产,比如说工商银行金融的龙头股,保利地产地产的龙头股,包括上海机场,周期品的龙头股,也包括像汇顶科技这样科技成长股,它都是核心资产,所以说未来各行业各领域的核心资产我都是看好的。有一个逻辑会发生深刻的变化,以前都是行业之间的分化非常大,好的时候整个行业的所有公司都好,无论是龙头企业还是二线还是三四线企业都好,那么其他行业差的时候都差,未来行业间的分化没有那么大了,但是行业内部的分化会变大,行业中的好公司会越来越好,而差公司会越来越差,那么我们就要找出来这一批最好的资产。

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发表于 2019-10-26 12:40:49
牛你妹又在忽悠散户了
发表于 2019-10-26 10:40:59
不是一直都是慢牛长牛吗?!
发表于 2019-10-26 18:35:39
看来你发烧烧的不轻,胡说联篇。
发表于 2019-10-26 12:10:47
一红就起哄,哈哈。
发表于 2019-10-26 18:50:50
大盘有一点表现,胡说八道的就出来了
发表于 2019-10-26 10:40:59
不是一直都是慢牛长牛吗?!
发表于 2019-10-26 12:10:47
一红就起哄,哈哈。
发表于 2019-10-26 12:40:49
牛你妹又在忽悠散户了
发表于 2019-10-26 13:01:40
好的,明天卖房炒股,放到一万点
发表于 2019-10-26 15:44:17
发表于 2019-10-26 16:34:12
发表于 2019-10-26 16:35:53
这个评价比较客观务实。机会是跌出来的,风险是涨出来的,现在很一大部分好股票跌破了净资产,上市公司都掏出真金白银赎回自家的股票,说明它跌倒了极限附近。当然有一些屡创新高的股票,普通投资者不追为好。
发表于 2019-10-26 16:54:37
千言无语 :
这个评价比较客观务实。机会是跌出来的,风险是涨出来的,现在很一大部分好股票跌破了净资产,上市公司都掏出真金白银赎回自家的股票,说明它跌倒了极限附近。当然有一些屡创新高的股票,普通投资者不追为好。
是啊说的不错,不过推荐的股票你看看,哪个不是高位。
发表于 2019-10-26 18:35:39
看来你发烧烧的不轻,胡说联篇。
发表于 2019-10-26 18:42:21
哈哈,做你的春秋大梦去吧!
发表于 2019-10-26 18:50:50
大盘有一点表现,胡说八道的就出来了
发表于 2019-10-26 19:02:12
一群骗子
发表于 2019-10-26 19:17:02
你妈也许是牛,但你一定是永远是头大熊!
发表于 2019-10-26 19:19:59
希望突破3000点那样股民才有信息!量一天3500点值日可待
发表于 2019-10-26 22:15:08
关于3000点的问题我觉得,这个季度不过下个季度就过,今年不过明年肯定过了。这个回答哈哈哈。
发表于 2019-10-26 22:18:11
其实还 可以加上一句“明年不过后年过,后年不过大后年过,大后年不过2023年过…………”什么时候过你猜。
发表于 2019-10-27 07:36:20
航空发动机燃气轮机核电高端核心制造国际前沿的应流股份崛起在即
发表于 2019-10-27 08:08:28
凡是这么乐观的时候总是来不了行情!
发表于 2019-10-27 08:09:29
范蠡财经6688 :
抱歉!内容已删除
钢铁、地产行业不支持长牛
发表于 2019-10-27 08:27:53
中国要想迎来牛市必须在减持方面有重大的改革
发表于 2019-10-27 09:26:02
证券机构天天出货……还长牛,睁眼瞎
发表于 2019-10-27 22:28:08
说得很中肯
发表于 2019-10-29 15:11:52
长牛是你造的?珍惜名誉!
发表于 2019-10-30 15:04:20
天天忽悠人,新闻太假
发表于 2019-10-30 15:14:37
癞蛤蟆想吃天鹅肉异想天开。
发表于 2019-10-30 15:33:04
关于三千点的回答等于胡说。
发表于 2019-10-30 19:35:44
牛比行情
发表于 2019-10-30 21:33:23
慢牛行情,十年为期!
发表于 2019-10-31 17:06:39
胡扯犊子,什么今年明年的,我们买股票要等几年几十年吗?人生有多少个几十年,投资没有回报还要浪费精力,整个股票市场就几个股票有投资价值,其它的呢?
发表于 2019-10-31 18:00:13
白日做梦,大A有牛市???!!!
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